个
经济格
来说，为他这种小型对冲资金的
展提供了
够的养分，他甚至不需要
耗费太多的
力，只需要在货币市场
纵跳腾挪
番，就能赚回够可观的利润。
当然，炒汇这种行为在
的金融规定
是违
的，而且对
司自身的名誉影响
也很
，所以李再安没打算真的将力放在炒汇。
另外，基金刚刚成立，可以拿来运作的资金只有不到两百万
，这笔钱看
似不少，但实际旦进入
际炒汇市场，这么点钱连点
都掀不起来，只能
是跟在别
后面捡些残羹冷炙来吃。
也许有会说对冲基金
的
作手是
杠杆化的运作，拿分钱当块
钱，但实际杠杆的运作没有那么简单，对冲基金的钱也是钱，是
物，不可
能自己翻番。要想运作杠杆，是有投资者的风险投资注入，另个就是有银行
的数额贷款。而如今的Pai基金才刚刚成立，没有名气
没有信用度，哪来
的什么杠杆可以运用？
所以说对于目前的李再安来讲，要想在短时间
赢取定的利润回报，必须
走风险更、回报更的路线，针对于此，他
先想到的个路子就是「定期收
益权
易」。
所谓「定期收益权易」，实际与后世各个银行推
的理财业务差不多，
只不过风险度更，因为这年
运作这种金融易的，本身就是些成规模的风
险投资司。
如今才是91年，自1933年以来施行的《格拉斯——斯蒂格尔案》还没
有废除，作为
要金融机构的银行，还不允许从事风险的投资行为，金融业与
券业还是两个隔离的行业。在这个时候，
风投的基金很难从银行获得巨额的
贷款，有些时候，为了能够筹措资金，同时又不放弃对那些前景看好的企业的股
权持有，些跨
的风投基金就
了这种「定期收益权易」的手段。
像红杉基金投资思科司时，就有思科司定期收益权易的售，其
体
方式就是红杉将自己手掌握的思科司股权拿来，分成若
份，然后将每份
由易
开始向后年、年半或是两年期间的潜在收益估值卖。不管哪个
司接
了其份的易，那么当这份收益权到期的时候，无论是思科司股份
涨所带来的收益还是股权分红带来的收益，都是这家司的。
如此来，如果当年度思科股份带来的收益于收益权估值，那么多的部
分就是该家司的盈利，反之，如果当年度收益低于收益权估值，该家司就要
承担差价的损失。这样的易不影响红杉资本对思科司股权的持有，同时还能
在短期为红杉筹措到笔很客观的
资金。
明
的很
易就能看来，这种收益权的易风险很，因为盈利预期的
风险有两个因素，个是投资的司本身经营的预期，说
了，就是这股份是看
涨还是看跌，另个则是风投司对股份收益的估价低。而这种易形式本身
的优势，则是能让些层的玩家拿到意司的股票。
举个例子，还是思科司的股份，你看好它的行
打算次吃进千万股，
这时候问题现了，股市不是你个的游乐场，你看好只股份，整个股市
参与易的还不知道有多少看好呢。你有够的资金，也有吃进千万股的
决心，但股市是否有那千万股让你吃进啊？要是家都看好，持股的抓
着不放，每
股市成量就
股，你千万股要吃到什么时候才能吃够？
如果任何家市司的股份都能放量让随便吃进的话，那21世
的
就真的无敌了，纳斯达克市的哪家司
不来啊。
在废除《格拉斯——斯蒂格尔案》之后，银行进入券行业，各种各
样的金融衍
商品实际就是在这种收益权的基础现的，批的风投司将
手掌握的各司股权抵押给银行，由银行转成理财项目售给银行客户，这种
链条式的金融手段，才是风投司转嫁风险、银行谋取
利的根本方式。
李再安有着两世为的经历，前世存留在脑的记忆，令他能够更加自如
的规避风险，准确的把握住存在巨盈利空间的投资项目。而与此同时，如今的
连同除古外的整个南，几乎都是的后院，的投资企业、
纳投资的基金
在几乎随可见，这又为李再安的敛财计划创造了绝佳
的外部环境。
……
Pai基金草创，没有庆祝酒会，没有齐全的部门，甚至连基本的设施都
